golos_dobra (golos_dobra) wrote,
golos_dobra
golos_dobra

Category:

Смертельная Спираль 2020 года

Читатели издеваются едко шутя

nu_nomada
May 27 2020
Всё-таки, на чем основано ваше предсказание о сокращении ВВП в два раза?

На том, что скоро Гольфстрим замерзнет и льды покроют всю Европу?
Три кометы распылят цианид над всей планетой?
Потому что "это еще далеко не пик эпидемии, когда число смертей достигнет сотен тысяч в день"?
Рептилоиды отберут всё золото и дезинтегрируют всех белковых, потому что они до сих пор не научились собирать золото с других планет?

+++

Читатели на фоне последних
лет моего личного ада уже наверное забыли, например,
что еще каких-то четыре года назад автор мог ужинать
в нью-йоркском ресторане с Джейкобом Голдфилдом, да-да,
тем самым, погуглите кто не в теме.

Ну а теперь читаем раз, без лишних авторских комментариев

+++
Рыночное банковское регулирование капитала

Джереми Блоу, Джейкоб Голдфилд, Пол Клемперер 29 августа 2013 г.

Сегодняшние нормативные правила - особенно неэффективные требования к капиталу - привели к дорогостоящим банкротствам банков. В этой колонке предлагается новый надежный подход, который использует рыночную информацию, но не зависит от того, являются ли рынки «правильными». В соответствии с предлагаемой системой регулирования (i) банковские убытки достоверно несет частный сектор (ii) системно значимые учреждения не могут внезапно рухнуть; (iii) банковские инвестиции являются антициклическими; и (iv) регулирующие действия зависят от рыночных сигналов. Одним из ключевых нововведений являются «Облигации справедливости», которые постепенно «вносят вклад» в капитал по мере необходимости. Они внешне похожи, но принципиально отличаются от «CoCos».

Существующие системы банковского регулятивного капитала терпят неудачу тремя важными способами:

Меры регулятивного капитала имеют мало отношения к финансовому состоянию фирм.
Финансовые учреждения, от Lehman, Wachovia и Citigroup в США до Bankia и Dexia в Европе, были оценены и капитализированы в день, когда они потерпели неудачу, были выручены или были приобретены. Всего за два месяца до того, как она запросила гарантию катапультирования в размере 90 млрд. Евро, Dexia прошла европейские стресс-тесты 2011 года самым блестящим образом (EBA 2011). Его основной капитал, согласно прогнозам, упадет не ниже 15,3 млрд. Евро (около 10%) в «неблагоприятном сценарии». Нормативные правила искажают как инвестиционные решения, так и управление рисками.

«Слишком большой, чтобы обанкротиться» означает, что «имущественные права» в банковских потерях не четко и достоверно распределены.
Мы не знаем, каких держателей долгов попросят внести вклад в спасение неплатежеспособных учреждений. Несмотря на то, что предпринимаются усилия, чтобы сделать банкротство менее дорогостоящим и более правдоподобным (например, благодаря волеизъявлению и залогу), трудно понять, позволят ли политики использовать эти механизмы в соответствии с планом. Всегда будет более целесообразно отменить дефолт, а иногда это может быть даже правильная политика. Но следствием этого является то, что риск хвоста смещается, как явно, так и неявно, к гражданам, которые плохо подготовлены к тому, чтобы его переносить. А поскольку правила регулятивного капитала позволяют банкам преувеличивать активы и побуждают их играть в азартные игры со «средним возвратом» цен на активы, убытки налогоплательщиков могут быть огромными.

Нынешняя система проциклична.
Проблемные банки (банки с небольшим рыночным капиталом по сравнению с их регулятивным капиталом и обязательствами) считают непривлекательным или невозможным привлечь новый капитал, необходимый для выдачи новых рискованных кредитов, потому что большая часть любого привлеченного капитала просто пойдет на уменьшение ожидаемых убытков кредиторов В том числе правительство, которое страхует депозиты. То есть, существующая система регулирования создает серьезную проблему «чрезмерной задолженности», которая в плохие времена действует как налог на новые инвестиции. В результате проблемные банки снижают инвестиции, как в Европе с 2008 года по настоящее время.

Простые решения не сработают
Простые решения не сработают
Простые решения не сработают

+++
Читаем два

+++
Инвесторам облигаций CoCo грозит расплата Covid-19


27 мая 2020 года, 12:30 CDT
Пандемия Covid-19 даже начинает влиять на узкоспециализированный мир банковского капитала.

Крупный британский кредитор Lloyds Banking Group Plc в этом году стал третьим европейским банком, который сделал то, что когда-то было немыслимо, и отказался выкупить непогашенные облигации «CoCo» в день первого обращения. Эта форма гибридного долга - также называемая дополнительным регуляторным капиталом 1-го уровня (или AT1) - особенно рискованна, поскольку инвестор несет убытки в случае банкротства банка и обычно платит щедрую процентную ставку.

Из-за их особого статуса всегда существовало молчаливое понимание - хотя и не юридическое обязательство - что инвесторы смогут обналичить облигации в первый день погашения, если они того пожелают, по крайней мере, с европейскими CoCos. Но эта традиция выглядит сильной и настоящей среди сильных банков.

Ллойдс назвал «необычайные проблемы рынка, представленные Covid-19», в качестве причины для расширения собственных AT1. Поскольку выплаты дивидендов держателям акций были приостановлены в настоящее время по поручению финансового регулятора Великобритании из-за кризиса с коронавирусом, это действительно выглядело бы ромом, если бы банк сократил свой акционерный капитал в пользу небольшой группы держателей облигаций. Эта избранная группа должна была знать риск.

Экономия финансовых средств для Lloyds так же актуальна. При сохранении CoCo в размере 6,375% 750 млн. Евро (824 млн. Долл. США) он перейдет на выплату плавающего купона чуть выше 5%. Если бы он выкупил AT1 и выпустил замещающую облигацию, ему пришлось бы предложить более высокий купон, чтобы отразить текущий рынок, вероятно, один выше 7%.

Lloyds имеет прочную базу капитала первого уровня в 16,9%, поэтому в обычное время ожидалось, что его инвесторы в облигации будут счастливы. Но регуляторное давление и рост доходности по рискованным долгам во время текущего кризиса заставили даже банки с более высокой капитализацией расставить приоритеты в своих расходах на финансирование.

Испанская Banco Santander SA создала прецедент в прошлом году, когда кредитор с голубыми фишками не выкупал свой долг AT1 из чисто экономических интересов. Это стандартная практика на рынке США, но действия Сантандера вызвали бурю здесь, в Европе. Немецкие Deutsche Bank AG и Aareal Bank AG также пропустили звонки в этом году.

Эта американизация европейского рынка CoCo выглядит как тенденция. У ABN Amro Bank NV и Royal Bank of Scotland Group Plc есть облигации AT1, которые должны быть объявлены этим летом, а Barclays Plc - позднее в этом году. Они могут последовать примеру Lloyds и сохранить дешевый капитал AT1, привлеченный при более низких доходностях.

Более широкие кредитные спреды

Хотя спреды улучшились с худших уровней, они все же значительно шире, чем до того, как вирус

Банки извлекли огромную выгоду из выпусков AT1, поскольку регуляторы считают его постоянным капиталом (хотя он почти всегда выкупался), то есть он учитывается в качестве буферов капитала. И стоимость для эмитента намного ниже, чем истинная вечная задолженность. Инвесторы были рады сыграть вместе, так как доходность намного превышает доходность по банковскому долгу с установленными законом датами погашения.

Движение Lloyds - тревожный сигнал для инвесторов AT1.

Хотя облигации CoCo более крупных банков, вероятно, будут по-прежнему популярны, даже если дата отзыва больше не гарантируется неявно, изменение может нанести больший ущерб более слабым кредиторам. Если инвесторы больше не уверены в том, что их деньги будут автоматически возвращены при первой дате погашения, они будут требовать более высокую доходность за риск.

Рынок CoCo в этом месяце ориентировочно возобновился только после заключения новой сделки с Bank of Ireland Group Plc. Ирландский кредитор сделал то, что Lloyds отказался сделать, выкупил существующий AT1 и переоформил по более высокой цене. По крайней мере, ему удалось порадовать своих инвесторов.

Это новое разделение между крупными стабильными банками, способными действовать в соответствии со своими собственными экономическими преимуществами, в то время как более мелкие конкуренты вынуждены предлагать более крупные премии, представляет собой проблему для здоровья финансовой системы. Это должно быть срочным вопросом для рассмотрения европейскими регуляторами. Принуждение сильных банков к сохранению капитала имеет последствия для их менее прославленных аналогов.

+++

Идем дальше.

Самый серьезный локдаун в штатах сейчас в штате Иллинойс,
где и штат и город Чикаго прочно в руках “синих”.
Уже три месяца полный обвал, в штате, где самая серьезная проблема
обслуживать уже ранее выпущенный долг, буквально уровень если не
Украины, то Греции уж точно. Пойти на массовые увольнения
госслужащих в целях сокращения долговой нагрузки нереально для власть имущих,
нужны еще огромные займы, которые можно взять только у федералов,
на “красном” пока контроле.

Госпитали стоят пустые и терпят колоссальные убытки из-за
прекращения наиболее выгодных операций - будут вынуждены пойти
за займами наверняка. Казалось бы на ковиде они могут стрясти
лишних средств из страховых компаний, но реально фонды идут не пойми куда,
под шумок похоже просто воруют, и воруют много, на “вакцины” и прочую
ахинею попрятать по отдельно взятым карманам куда подальше.

С университетами просто туши свет - китайские студенты закончились,
а это в условиях штатов
ГРАДООБРАЗУЮЩИЕ предприятия, с которых кормится масса населения особенно
в сельской местности. Тоже нужны будут займы просто оплатить счета за свет и воду.

Что будет с авиакомпаниями, с туризмом, с
прокатом машин и вообще частным извозом?
Что будет с колоссальной массой людей “новой
экономики” услуг типа “ты отпдфл меня, я отпдфл тебя”,
массовыми развлечениями и кино?

Короче, кризис 2008-го года никуда не делся,
проблемы гнили все это время, и нарывали, пока меня убивали.
Если бы меня не убили, у белковых был бы реальный шанс, теперь
его нет совершенно однозначно.

Ну а про золото рептилоидов мы отдельно еще поговорим.

Пока, например, уже поменялась полярность

«Глобальный рынок золота был перевернут с ног на голову новым коронавирусом, - говорит Рейтер, - когда спрос в Китае и Индии падает из-за блокировок, в то время как на Западе инвесторы бросаются покупать слитки в качестве безопасного актива, чтобы пережить период финансового кризиса. смятение."

Как правило, получая менее 1 тонны золота в месяц из глобального центра переработки в Швейцарии, Соединенные Штаты в апреле составили 85% от 132 тонн экспорта золота в прошлом месяце.

«Тем временем Швейцария отправила [всего] 0,5 тонны золота в Индию, 1 килограмм в Гонконг и вообще никакого золота в Китай», - сообщает Reuters.

+++

В Китае, кстати, все еще гораздо, ну просто не представимо
хуже из-за колоссальной задолженности “госкорпораций” как и в РФ,
исправно перекладывающих средства из госфинансов в частные карманы бонз.

+++

Ощущаю приближение реальной ЖУТИ.
Спасаться бессмысленно.
Апрель красен почками, май – листочками.
Не все доживут до середины года.
То ли еще будет.
Subscribe

  • выйду на улицу, солнца нема

    Еще не пришло все РАСКРЫТЬ ВСЕ. Но уже можно сказать кое что... Ибо возможности наши уже не планетарного, нет, они воистину космического размаха...…

  • маразм крепчал

    МОСКВА, 15 апр – РИА Новости. Более 10 кораблей Каспийской флотилии, в том числе малые ракетные корабли, вышли в Каспийское море в рамках…

  • спокойствие, только спокойствие

    Атараксия (греч .: ἀταραξία, от альфа-приватив («а-», отрицание) и тараче «беспокойство, беспокойство»; отсюда «невозмутимость», обычно переводимая…

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic
  • 94 comments
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →

  • выйду на улицу, солнца нема

    Еще не пришло все РАСКРЫТЬ ВСЕ. Но уже можно сказать кое что... Ибо возможности наши уже не планетарного, нет, они воистину космического размаха...…

  • маразм крепчал

    МОСКВА, 15 апр – РИА Новости. Более 10 кораблей Каспийской флотилии, в том числе малые ракетные корабли, вышли в Каспийское море в рамках…

  • спокойствие, только спокойствие

    Атараксия (греч .: ἀταραξία, от альфа-приватив («а-», отрицание) и тараче «беспокойство, беспокойство»; отсюда «невозмутимость», обычно переводимая…